Co se stane s dolarem v blízké budoucnosti?

Za poslední dva roky zaznamenal směnný kurz rublu několik prudkých nárůstů: od prudkého nárůstu na 120 rublů za dolar v březnu 2022 až po pokles na 53 rublů o několik měsíců později. V zimě je měna trvale oceněna na přibližně 88–90 rublů za dolar. Po ruských prezidentských volbách se však situace může radikálně změnit. Diskutovali jsme s ekonomy, co bude s rublem v blízké budoucnosti.

Ovlivní volby kurz rublu?

Prezidentské volby jsou důležitou politickou událostí, která může ovlivnit všechny oblasti státu, tvrdí ekonomové. Jak nám řekl Georgy Ostapkovich, v historii bylo mnoho případů, kdy národní měna po volbách změnila svůj kurz.

“Stalo se to z důvodu vyšší moci na volební úrovni – pokud prezident přišel s jiným politickým programem, tak na to reagovaly všechny vládní sféry včetně ekonomických,” řekl Georgy Ostapkovich. — To je možné, pokud začnou sociální turbulence, jakýsi boj mezi kandidáty, na jehož konci zvítězí ten druhý.

Georgy Ostapkovich je ekonom, ředitel Centra pro výzkum trhu při Institutu statistického výzkumu a ekonomie znalostí, Vysoké ekonomické škole National Research University. Vystudoval Moskevský ekonomický a statistický institut se statistikou.

Podle ekonomů však může kurz rublu klesnout i v případě, že bude současná hlava státu znovu zvolena prezidentem – úřady mohou záměrně povolit znehodnocení národní měny.

Kontrolovaný rubl

Ekonomové připisují nevyhnutelný růst ceny dolaru rozpočtu přijatému vládou na rok 2024.

— Faktem je, že rozpočet na rok 2024 stanoví, že rozpočtové příjmy by se měly zvýšit o 22 %. Odkud se budou brát příjmy do rozpočtu? — ptá se Konstantin Selyanin. — Za prvé je to ekonomický růst, ale i ministerstvo financí odhaduje růst ruského HDP v roce 2024 na 1,5–2 %, což nestačí. Za druhé je to půjčování, ale půjčit si celou požadovanou částku nelze ani na domácím trhu, ani ze spřátelených zemí.

Konstantin Selyanin je nezávislý finanční analytik, kandidát ekonomických věd. Získal vysokoškolské vzdělání v matematice, právu a ekonomii. V průběhu let zastával vedoucí pozice v investičních společnostech Accord-Invest, Troika Dialog a dalších.

Stále zbývají dvě cesty – zvýšit daně nebo umožnit devalvaci rublu, říkají ekonomové. Vzhledem k tomu, že podle zákona je možné zvýšit daně až od příštího roku a letos je potřeba rozpočet doplnit, považují ekonomové za nejpravděpodobnější variantu záměrné oslabení rublu.

„Za poslední dva roky lze ruský devizový trh nazvat trhem podmíněným: úřady kontrolují směnný kurz rublu a zavádějí řadu omezení, která se mohou měnit v závislosti na potřebě – zákaz nákupu cizí měny, povinnost prodávat výnosy v cizí měně vývozcům a tak dále,“ říká Konstantin Selyanin. — Jediným jistým způsobem, jak získat chybějící peníze z rozpočtu, je devalvace. Protože když země obdrží příjem v cizí měně, může splnit jakékoli závazky vzniklé v rublech tím, že umožní devalvaci. A protože úřady mají všechny potřebné nástroje ke kontrole směnného kurzu, bude to snadné.

Kdy se změní kurz a o kolik?

Odborníci docházejí k závěru, že bezprostředně po volbách nedojde k žádným změnám směnného kurzu a nedojde ani k prudkým skokům – k devalvaci začne docházet pomalu a začne blíže k létu.

„Pohyby sazeb jsou možné od konce května do začátku června,“ říká Georgy Ostapkovich. „Ale pokud se takové spiknutí spustí, proces bude hladký.

Konstantin Selyanin sdílí stejný názor. Ale to, jak moc se dolar zdraží, závisí na potřebách státu.

“V polovině nebo v druhé polovině roku dojde k devalvaci,” poznamenal Konstantin Selyanin. – Ale jaké to bude, je problém s výpočtem. Máme 100 dolarů, ale potřebujeme 15000 150 rublů, pak bude směnný kurz 20000 za dolar, potřebujeme 200 XNUMX rublů – bude to XNUMX.

Celostátní zpravodaj redakce
Viděli jste překlep? Vyberte fragment a stiskněte Ctrl+Enter

Alisa Knyazeva
Korespondent

Anastasia Ilyina
Hlavní redaktor NGS42.RU
Anonymní názor
Doporučené

„Přijdu a hned se to nedozvíte“: co Kuzbassovi vojáci napsali v frontových dopisech svým blízkým
“Zničil ji jako osobu.” Zpěvačka Nyusha oznámila rozvod se svým manželem
“Sharashkinova kancelář.” Obyvatelům Jekatěrinburgu bylo zamítnuto vrácení peněz za vstupenky na zrušený rockový festival
Před inaugurací si Putin potřásl rukou pouze se dvěma lidmi. Řekneme vám, kdo jsou

„Odkud se bere síla? nevím. Princezna. » Rodina Katyi Chetiny, která zmizela zpět, hrála v dokumentu na YouTube

Alisa Knyazeva
Korespondent

Anastasia Ilyina
Hlavní redaktor NGS42.RU
Anonymní názor
Doporučené

„Odkud se bere síla? nevím. Princezna. » Rodina Katyi Chetiny, která zmizela zpět, hrála v dokumentu na YouTube

přihlásit se k odběru novinek
Odeslat novinky
Nadpisy
reklama
O nás
Naše ocenění
Naše volná místa
Podpora
Volební kampaň
Všechna města v síti

Přihlásit se k odběru novinek Hlásit novinky

reklama
O nás
Naše ocenění
Naše volná místa
Podpora
Volební kampaň

Mobilní aplikace
Jsme na sociálních sítích
Kontaktní informace na Roskomnadzor a vládní agentury

Síťová publikace „NGS24.RU“ (18+)
Registrováno Federální službou pro dohled nad komunikacemi, informačními technologiemi a hromadnými komunikacemi (Roskomnadzor). Registrační číslo a datum rozhodnutí o registraci – EL č. FS 77-78818 ze dne 07.08.2020.
Zakladatel: Společnost s ručením omezeným “INTERNET TECHNOLOGIES”
Šéfredaktor: Katsina Kadriya Maratovna
Adresa redakce: 660017, Rusko, Krasnojarsk, Mira Ave., 94, kancelář. 230, tel. 8 (391) 252-99-53
Redakční e-mailová adresa: ngs24@sholding.ru
Kontaktní informace pro Roskomnadzor a vládní agentury: juristnsk@sholding.ru
Technická podpora: help@sholding.ru

Kontaktujte obchodní oddělení: 8 (391) 252-99-53, reklamangs24@sholding.ru
Publikace označené jako „Inzerce“, „Projekt partnerství“, „Otevřená tribuna“ a „Volby 2020“ byly hrazeny inzerentem. Redakce stránek nenese odpovědnost za správnost informací obsažených v inzerátech.

Webový portál je distribuován jako internetová služba, na straně uživatele nejsou vyžadovány žádné speciální instalační kroky

Tato stránka je chráněna reCAPTCHA a Google. Platí zásady ochrany osobních údajů a podmínky použití

Informace o věkových omezeních ve vztahu k informačním produktům, podléhající šíření na základě norem federálního zákona „O ochraně dětí před informacemi škodlivými pro jejich zdraví a vývoj“.

Některé materiály v této části mohou obsahovat informace zakázané dětem.

V příštím roce bude rubl balancovat mezi 90 a 100, ale podle ekonomů a analytiků dotázaných Forbesem bude konsolidovat pod třícifernou hranicí. Drahá ropa a ochlazení domácí poptávky mohou zlepšit vyhlídky ruské měny a zpomalení globální ekonomiky a nižší ceny ruského exportu ji mohou posunout za podmíněnou červenou hranici 100 rublů za dolar. Nové sankce by se také mohly stát „černou labutí“

Směnný kurz rublu, který po většinu roku 2023 vůči dolaru výrazně klesal, se do konce prosince stabilizoval kolem 90 rublů za dolar. Hlavním důvodem znehodnocení v průběhu roku byla dynamika toků zahraničního obchodu: na jedné straně relativně slabé exportní příjmy na pozadí sankcí a logistických omezení, na druhé straně oživení dovozů.

Do konce roku 2023 byla pozice ruské měny stabilizovaná – povinná repatriace a prodej devizových výnosů velkými exportéry výrazně zvýšily nabídku cizí měny na trhu. Rubl podpořilo i prudké zpřísnění měnové politiky centrální banky – sazba se ve druhé polovině roku více než zdvojnásobila, což ochladilo domácí poptávku, a to i po dováženém zboží. Stabilizaci směnného kurzu navíc podpořila skutečnost, že centrální banka od srpna v souladu s rozpočtovým pravidlem neprovádí nákupy měny.

Telegramový kanál Forbes.Russia
Kanál o podnikání, financích, ekonomice a životním stylu

Jaký bude příští rok pro rubl?

Základní scénáře

Mezi faktory, které podpoří rubl v roce 2024, patří devizové operace centrální banky, poznamenává Sofya Donets, hlavní ekonomka pro Rusko a SNS+. Ruská centrální banka obnoví nákupy cizích měn odložené v roce 2023 v rámci rozpočtového pravidla (jejich objem bude 1,6 bilionu rublů), avšak s přihlédnutím k zrcadlení výdajů z Fondu národního blahobytu (NWF) na pokrytí rozpočtového deficitu , může působit jako čistý prodejce cizí měny. Šéfka ruské centrální banky Elvira Nabiullina také 2024. prosince uvedla, že při současných cenách ropy bude centrální banka v roce 15 prodejcem měny. Ceny ropy, na kterých bude do značné míry záviset dynamika směnného kurzu v příštím roce, budou podpořeny novými omezeními těžby ropy ze strany OPEC+, dodává Donets. Její základní prognóza pro průměrný směnný kurz rublu pro rok 2024 je 91 rublů za dolar.

V příštích měsících může kurz rublu posílit až k 85 za dolar, analytici VTB My Investments jsou optimističtí – podpoří ho povinné prodeje devizových výnosů ze strany exportérů (toto opatření bude v platnosti minimálně do začátku dubna. – Forbes). V lednu se bude kurz pohybovat v rozmezí 87–92 rublů za dolar a v únoru až březnu posílí na 85–90 rublů za dolar, předpovídají. Analytik Alfa Capital Alexander Dzhioev v základním scénáři očekává posílení rublu na 85 za dolar v první polovině roku – kromě povinného prodeje výnosů z exportu pomůže stabilizace objemů dovozu.

Dalším faktorem, který podpoří rubl pod symbolickou červenou čárou 100 rublů za dolar, je měnová politika centrální banky. Ruská centrální banka si ponechá široký mandát od prezidenta pro nezávislou měnovou politiku; v důsledku toho zůstane klíčová sazba v prvním čtvrtletí roku 15 v oblasti 16–2024 % a do konce roku klesne na 12-13 %, předpovídá Alexander Isakov, hlavní ekonom Bloomberg pro Rusko. Na pozadí vysokých sazeb a postupného vyřazování zvýhodněných hypoték v současné podobě dojde ke zpomalení úvěrování fyzickým osobám (meziročně na 8 %), v důsledku toho se zpomalí i růst dovozu, což poněkud podpoří rubl, uzavírá ekonom. V základním scénáři Isakov předpovídá kurz rublu v roce 2024 v průměru na 96,6 rublu za dolar.

Směnný kurz rublu v příštím roce pravděpodobně nenarazí na šokové výkyvy, říká Anton Prokudin, hlavní makroekonom Ingosstrakh Investment Management Company, – dodavatelské řetězce se přizpůsobily nové realitě, navíc dovoz, který v první polovině roku 2023 aktivně rostl a vyvíjet tlak na směnný kurz rublu , s největší pravděpodobností dosáhl svého vrcholu a bude stabilní po celý rok 2024, předpovídá.

Dovoz bude i nadále růst v podmínkách zvýšené investiční aktivity státu a byznysu, nesouhlasí hlavní analytik PS Denis Popov. Obecně platí, že hospodářské orgány budou schopny stabilizovat směnný kurz v širokém rozmezí 90-100 rublů za dolar, ale růst dovozu a zrušení dočasných opatření o povinné repatriaci a prodeji devizových příjmů povede k skutečnost, že směnný kurz skončí v roce 2024 blíže k horní hranici – 97,5 rublů za dolar, očekává.

Materiál k tématu

Pesimistické scénáře: silný pokles cen ropy

Negativní scénář by se mohl naplnit, pokud by ceny ropy výrazně klesly ze současných úrovní. Spouštěčem by k tomu mohlo být například prudké zpomalení klíčových světových ekonomik nebo vážné změny strategie OPEC+, která nyní rychle reaguje na klesající ceny ropy omezováním produkce, říká Donets z Renaissance Capital. „Pesimistickým scénářem by zde mohl být pokles cen uralské ropy na 50 dolarů za barel. V tomto případě je možný stabilní návrat kurzu rublu k úrovním nad 100 rublů za dolar,“ upozorňuje ekonom.

V případě zpomalení globální ekonomiky a poklesu cen exportovaných surovin lze očekávat kurz rublu v rozmezí 100-105 rublů za dolar, říká Egor Susin, výkonný ředitel Gazprombank Private Banking. Pokud se cena barelu ropy změní o 10 dolarů, průměrný roční směnný kurz ruského rublu se může změnit o 5 rublů, všechny ostatní věci jsou stejné a bez zohlednění operací podle rozpočtového pravidla, zdůrazňuje. Vývoj negativního scénáře je možný pouze v případě, že ceny ropy klesnou o 30–40 % a pokud budou pokusy úřadů tento negativní efekt zmírnit neúspěšné, odhaduje Grigory Zhirnov, vedoucí podnikové obchodní analytiky v DOM.RF Bank. Kromě levné ropy může zvýšená domácí poptávka po dovozu posunout rubl nad 100 za dolar, poznamenává Dzhioev z Alfa Capital.

V roce 2024 riziko negativního scénáře pro rubl převyšuje pravděpodobnost pozitivního, říká Alexey Treťjakov, generální ředitel společnosti Arikapital Management Company. „Pokud ruská ropa klesne pod 60 dolarů, bude zapotřebí dalších půjček k uzavření rozpočtového deficitu, což by mohlo vést ke zvýšení peněžní zásoby a další inflaci, která by se mohla stát chronickou,“ poznamenává expert. Dalším rizikem by podle Treťjakova mohlo být uvolnění měnové politiky Ruské banky, protože historicky nikdy centrální banka neudržovala reálnou úrokovou sazbu na tak vysoké úrovni déle než několik měsíců. „V negativním scénáři tedy může začít cyklická reakce – oslabení rublu vyvolá nové kolo inflace, což vede k dalšímu oslabení ruské měny,“ shrnuje.

Geopolitický faktor zůstává pro rubl potenciální „černou labutí“. „Pokud budou západní sankce zpřísněny, existuje riziko, že obchodování na burze v dolaru a euru skončí. V tomto případě kurz samozřejmě, i když bude určen prostřednictvím křížového kurzu k měnovým párům, se kterými se bude obchodovat, stále přestane být tržním kurzem; spready a odchylky od křížového kurzu mohou být významné. A pokud se naplní negativní scénář, nelze vyloučit výskyt více sazeb,“ říká Georgy Vashchenko, zástupce ředitele analytického oddělení Freedom Finance Global.

Materiál k tématu

Optimistické scénáře: globální ekonomický růst a ochlazení poptávky

V pozitivním scénáři se světová ekonomika vyhne recesi a bude pokračovat v silném růstu, který podpoří vysoké ceny ropy a směnný kurz rublu. „Americké a evropské ekonomiky budou schopny provést měkké přistání a vyhnout se pádu do recese díky stabilnímu trhu práce a včasnému snížení úrokových sazeb ze strany Fedu a ECB. Čína bude pokračovat ve stimulačních opatřeních na podporu vlastní ekonomiky. V důsledku toho může poptávka po surovinách zůstat vysoká a průměrné ceny ropy Brent mohou v průběhu roku dosáhnout 90 dolarů za barel,“ říká Michail Vasiliev, hlavní analytik Sovcombank. Podle jeho prognózy, pokud bude takový scénář realizován, bude průměrný směnný kurz rublu po celý letošní rok 85 rublů za dolar.

Kromě rostoucích cen ropy může realizace optimistického scénáře vyplynout ze zrušení nákupů měny ze strany Bank of Russia v rámci rozpočtového pravidla a výraznějšího zpomalení ruské ekonomiky, poznamenává Grigory Zhirnov z DOM.RF Bank. . „Pokles ruské ekonomické aktivity povede ke snížení dovozu. Pokud klesne poměrně silně, například o ~30 miliard dolarů méně, než je náš předpokládaný základní scénář, a bude činit 355 miliard dolarů spíše než 386 miliard dolarů, mohlo by se to stát významným faktorem pro podporu směnného kurzu rublu v průběhu roku,“ domnívá se.

Isakov z Bloomberg Economics předkládá optimistický scénář pro směnný kurz rublu na úrovni 89,3 rublů za americký dolar. Podle jeho názoru bude realizována, pokud dojde k výraznému ochlazení domácí poptávky. „Růst ekonomiky by se měl zpomalit na průměrný roční růst asi 0,5 %, což si vyžádá dvě až tři čtvrtletí po sobě jdoucího poklesu podnikatelské aktivity,“ navrhuje ekonom. Delší období udržování zvýšené klíčové sazby může také vést k realizaci optimistického scénáře, říká Anatoly Trifonov z BCS Forex.

V příznivém scénáři bude směnný kurz v roce 2024 fixován v rozmezí 80–90 rublů za dolar – k tomu by mohlo dojít, pokud ceny ropy zůstanou vysoké a přísná opatření na kontrolu měny (výnosy a prodeje výnosů v cizí měně) budou rozšířena nebo posílena , předpovídá Denis Popov z PSB.